A noviembre de 2016, las letras y notas del BCRA representan el 91,2% de la base monetaria de Argentina.
El gradualismo fiscal obliga al financiamiento del déficit con deuda externa. Pero el gasto es en pesos, el Tesoro le vende los dólares al Central, y éste absorbe los pesos vía Lebacs de corto plazo para evitar inflar más los precios. Detrás del crecimiento del stock de Lebacs está el déficit fiscal. Lo que no se financia vía Base Monetaria, se financia vía deuda remunerada.
